Bouvet – tillfällig svacka eller början på en ny trend?
Konsultbolaget Bouvet har under många år visat upp en sällsynt stabilitet i både tillväxt och lönsamhet. Men det första halvåret 2025 har varit mer utmanande. I det andra kvartalet redovisade bolaget för första gången sedan 2016 negativ omsättningstillväxt – något som skapat oro på marknaden. Aktien har tappat cirka 16% hittills i år. Frågan är om motvinden består, eller om Bouvet bara befinner sig i en tillfällig svacka?
Den finansiella historiken för IT-konsulten är svårslagen. Under de senaste tio åren har Bouvet vuxit med i genomsnitt +12% per år, och med +10% under de senaste fem. Tillväxten har gått hand i hand med stigande lönsamhet – rörelsemarginalen har förbättrats från omkring 8% till som bäst 13%. De senaste fem åren har marginalen i snitt legat på 12,5%.
Bouvet hjälper sina kunder med IT-, design- och rådgivningstjänster för att skapa digitala lösningar som effektiviserar verksamheter. Kundbasen domineras av den offentliga sektorn, som står för 53% av omsättningen. Kunder inom olja, gas och förnybar energi är betydelsefulla och utgör nära 40% av försäljningen.
Under 2025 har utvecklingen dock mattats av. Omsättningen ökade endast +1% under första halvåret, medan rörelseresultatet steg +3%. Trots högre intäkter per debiterad timme har tillväxten hållits tillbaka av en lägre debiteringsgrad och ett stagnerande antal konsulter. Givet det utmanande marknadsläget – och hur jämförbara bolag har utvecklats – får Bouvet ändå anses ha stått emot väl.
Inför andra halvåret väntar sig marknaden att tillväxten förblir dämpad, men att bolaget kan försvara sina marginaler. På Pinpointkonsensus för 2025E handlas aktien till EV/EBIT 13,2, vilket är högre än många andra konsultbolag. Samtidigt kan Bouvet mycket väl förtjäna en premievärdering givet sin historik. Jämfört med det historiska snittet på EV/EBIT 16 framstår aktien till och med som historiskt lågt värderad.
Kommer utvecklingen stabiliseras under kommande kvartal – eller är det början på en mer långvarig avmattning för Bouvet?
Inför Q3-rapporten som släpps 11 november har 16 investerare lämnat sina estimat för hur omsättning och resultat kommer utvecklas. Se vad andra investerare och analytikerna tror inför rapporten:
