Bouvet – midlertidig svakhet eller starten på en ny trend?
Konsulentselskapet Bouvet har i mange år vist en sjelden stabilitet i både vekst og lønnsomhet. Det første halvåret 2025 har imidlertid vært mer utfordrende. I andre kvartal rapporterte selskapet for første gang siden 2016 negativ omsetningsvekst – noe som har skapt uro i markedet. Aksjen er ned omtrent 16% så langt i år. Spørsmålet er om motvinden vedvarer, eller om Bouvet kun opplever en midlertidig svakhet.
Den finansielle historikken er imponerende. De siste ti årene har Bouvet hatt en gjennomsnittlig omsetningsvekst på +12% årlig, og +10% de siste fem. Veksten har gått hånd i hånd med økende lønnsomhet – driftsmarginen har bedret seg fra rundt 8% til så høyt som 13%. De siste fem årene har marginen i snitt ligget på 12,5%.
Bouvet bistår kundene sine med IT-, design- og rådgivningstjenester for å skape digitale løsninger som effektiviserer virksomhetene. Kundebasen domineres av offentlig sektor, som står for 53% av omsetningen. Kunder innen olje, gass og fornybar energi er viktige og utgjør nær 40% av salget.
Så langt i 2025 har utviklingen vært mer moderat. Omsetningen økte kun +1% i første halvår, mens driftsresultatet steg +3%. Til tross for høyere inntekt per fakturerbar time har veksten blitt dempet av lavere kapasitetsutnyttelse og et stabilt antall konsulenter. Gitt markedsforholdene – og sammenlignet med andre konsulentselskaper – må Bouvet likevel sies å ha klart seg bra.
For andre halvår forventer markedet fortsatt lav vekst, men stabile marginer. Basert på Pinpointkonsensus for 2025E handles aksjen til EV/EBIT 13,2, noe høyere enn mange konkurrenter. Samtidig kan Bouvet fortjene en premievurdering gitt selskapets historikk. Sammenlignet med den historiske snittverdsettelsen på EV/EBIT 16 fremstår aksjen faktisk som lavt priset.
Spørsmålet er om utviklingen stabiliseres de kommende kvartalene – eller om dette markerer starten på en mer varig nedgang for Bouvet.
I forkant av Q3-rapporten 11. november har 16 investorer levert sine forventninger til omsetning og resultat. Se hva andre investorer og analytikere tror før rapporten på Pinpoint:
