d

Equity Insights by Pinpoint - HAKI Safety

Pinpoint Estimates
Pinpoint Estimates

HAKI Safety är en internationell industrikoncern med fokus på säkerhetsprodukter och lösningar som skapar trygga arbetsförhållanden för alla som arbetar i krävande miljöer. Bolaget är noterat på Nasdaq Small Cap under tickern $HAKI och har ett börsvärde på 616 miljoner kronor.

Under 2024 omsatte koncernen drygt 1 miljard kronor och har som mål att nå 2 miljarder kronor vid utgången av 2027. Bolaget värderas i dag till EV/Adj. EBITA 10,3 på 2026 års prognos.

x


Historia

Efter avknoppningen från Skånegripen 1989 etablerades Midway Holding. Fram till 2016 var koncernen ett konglomerat med spritt ägande i flera branscher. En längre period med förluster och ökande skuldsättning ledde till en översyn av verksamheten, varpå större delar av innehaven avyttrades. Fokus riktades istället mot dotterbolaget HAKI, som bedömdes ha långsiktig potential.

Mellan 2016 och 2018 renodlades verksamheten, och från 2019 inleddes resan mot att bygga en industrikoncern specialiserad på säkerhetslösningar för arbetsplatser. Sedan dess har bolaget genomfört flera förvärv och driver i dag fem varumärken som operativa enheter.

x


Segment

f

Systemställningar är koncernens största segment sett till försäljning och stod under 2024 för cirka 44% av omsättningen. Produktutbudet omfattar system- och ramställningar, väderskydd, trappsystem, brosystem och närliggande lösningar. Segmentets lönsamhet uppgick under helåret 2024 till en justerad EBITA-marginal om 5,4%

Arbetsplatssäkerhet svarade för cirka 41% av omsättningen och inkluderar skyddsskärmar, kantskydd, fallskydd och arbetsplattformar. För helåret 2024 uppgick segmentets lönsamhet till en justerad EBITA-marginal om 11,4%.

Digitala och tekniska lösningar stod för 10% av omsättningen och omfattar riktinstrument och utrustning för lantmätning, samt bygg och anläggningslaser. Segmentets lönsamhet under helåret 2024 uppgick till en justerad EBITA-marginal om 14,9%.

Resterande 5% utgörs av övriga delar vilket innefattade det i våras avyttrade verkstadsbolaget Landqvist Mekaniska.

x


Marknader och förvärvsstrategi

Innan omstruktureringen var HAKI Safety framför allt fokuserat på den lokala marknaden, med en stor del av intäkterna från Sverige och Norden. Genom flera strategiska förvärv har bolaget breddat sin geografiska närvaro avsevärt. I dag står Sverige för 14% av intäkterna, medan Norden totalt utgör 51%. Samtidigt har marknader som Storbritannien, Österrike och Frankrike vuxit fram som viktiga intäktskällor, och i samband med förvärvet av Semmco 2024 kompletterades koncernens försäljningskontor i Kanada med en produktionsanläggning i USA.


Samtliga förvärv ligger i linje med bolagets strategi: att varje år förvärva ett till två bolag som stärker tillväxten och marknadspositionen, bidrar till riskdiversifiering och effektivare produktionskapacitet. Sedan 2019 har sex bolag förvärvats, vilket motsvarar ungefär ett bolag per år och har gjort det möjligt att etablera fotfästen på flera nya och strategiskt viktiga marknader.

a


Kunder

HAKI Safety säljer eller hyr ut sina produkter direkt till sina kunder,. Kunderna är i många fall uthyrningsföretag, ställningsbyggare eller mark- och mätteknikföretag som i sin tur levererar vidare till slutkund. Samtidigt har andelen direktförsäljning ökat, inte minst genom Semmco, som säljer sina produkter och tjänster direkt till flyg- och tågbolag. Eftersom en stor del av leveranserna sker via mellanhänder är det svårt att exakt fastställa i vilka branscher slutkunderna till sist finns, med de återfinns huvudsakligen inom infrastruktur, energi, industri, flyg, tåg samt bygg och anläggning.

Finansiell historik

Perioden 2006–2016 präglades av sjunkande omsättning och försvagad lönsamhet. Efter den genomförda omstruktureringen 2018 tog koncernen en ny riktning. Under åren 2019–2024 ökade omsättningen från 796 MSEK till 1 050 MSEK, och lönsamheten låg under hela perioden på en betydligt högre nivå än före omställningen. Tillväxten har drivits både av organisk försäljning och av förvärv, medan marginalerna har stärkts genom synergier, avyttringar av olönsamma enheter samt en mer fokuserad affärsmodell.

<


Finansiella mål

c

HAKI Safety har sedan strategiomläggningen växt sin omsättning och ökat lönsamheten, helt i linje med sin plan. I mars 2024 sattes nya finansiella mål vilket är delat i fyra separata delar. Det första är att nå en omsättning om 2 000 MSEK vid utgången av 2027, vilket skulle motsvara en årlig tillväxttakt om 24% från 2024 års nivåer, jämfört med femårssnittet på 5,2% (omsättning/aktie).


d

Bolaget har även som mål att nå en justerad EBITA-marginal om 10%, vilket man i dagsläget ligger något under (7,3%), men som förväntas förbättras i takt med att marknaden vänder och nyförvärvade bolag ökar sin andel av intäkterna.


a

Skuldsättningen har minskat successivt genom avyttringar av flera bolag och enheter, men har därefter ökat i takt med fortsatt tillväxt och nya förvärv. Under 2024 låg skuldsättningen över bolagets mål om högst 2,5 gånger justerad EBITDA, med en nivå på 2,8x. Under 2025 har man förvärvat Trimtec och finansierade detta genom ett brygglån. Under sommaren annonserade bolaget att man skulle genomföra en riktad nyemission om cirka 50 MSEK, för att återbetala detta, vilken förklarades genomförd i september 2025.


s

Bolaget avser även att dela ut mellan 25–50% av årets nettoresultat, vilket har uppnåtts under de senare åren.


Ägarbild

Tio största ägare

Andel

Tibia Konsult 

45,1%

Marknadspotential AB

16,3%

Kenneth Lindqvist

4,8%

Svante Nilo Bengtsson med familj

2,8%

Avanza Pension

2,6%

Bengt Stillström

1,8%

Inger Bergstrand 

1,5%

Peter Svensson

1,5%

Fam Leif Göransson 

1,2%

Håkan Blomdahl

1,2%

Största ägaren i HAKI Safety är Tibia Konsult med 45,1% av aktiekapitalet. Tibia ägs av ättlingar till entreprenören Sten K. Johnson som var central fram till sin bortgång 2013. Familjens engagemang kvarstår via Tibia, med Anders Bergstrand som aktiv i HAKI Safety:s styrelse.

Näst största ägaren är investeringsbolaget Marknadspotential AB med 16,3%, som representeras av Svante Nilo Bengtsson i styrelsen. Övriga nämnvärda ägare inkluderar Bengt Stillström, grundare av och styrelseordförande i Traction AB, med 2,75% av aktierna.

Estimat & värdering

Efter flera år av stark tillväxt var 2024 mer utmanande med lägre intäkter och lönsamhet. Framöver väntas dock förbättrade marginaler och tillväxt. På estimat för 2025 handlas aktien till EV/justerad EBITA 13,1x, vilket sjunker till 10,1x för 2026.


2022

2023

2024

2025E

2026E

Nettoomsättning

1 168

1 188

1 050

1 173

1 298

Tillväxt %

+35,3%

+1,7%

-11,6%

+11,6%

+10,8%

Adj. EBITA

103

95

77

77

98

Marginal %

8,8%

8,0%

7,3%

6,6%

7,6%

EV/ Adj. EBITA




13,2

10,3

Vill du lära dig mer om bolaget? Klicka dig vidare vida länkarna nedan:


IR-sida

Ta del av estimat



Pinpointest AB (”Pinpoint Estimates”) är inte finansiella rådgivare, står inte under finansinspektionens tillsyn och ger inga råd till dig. Det du läser i detta dokument är ingen investeringsrekommendation, och bör därav inte tolkas som det. Detta innebär att investeringsbeslut baserade på information som direkt eller indirekt härrörande från Pinpoint Estimates eller personer med koppling till Pinpoint Estimates, alltid fattas självständigt av investeraren. Pinpoint Estimates frånsäger sig allt ansvar för eventuell förlust eller skada av vad slag det må vara som grundar sig på användandet av material härrörande från Pinpoint Estimates.

Pinpoint Estimates utför/har utfört tjänster åt bolaget och erhåller/har erhållit ersättning från bolaget i samband med detta.

Copyright © 2025 Pinpointest AB (Org.nr: 556846-4977)